Тест Хауи (англ. Howey Test) — это правовой инструмент, выработанный американской судебной практикой для определения того, относится ли финансовый инструмент к категории инвестиционных контрактов. Применительно к криптоиндустрии тест используют, чтобы понять, можно ли считать конкретный токен ценной бумагой. Если ответ положительный, его выпуск и обращение подпадают под регулирование Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), а организаторы размещения обязаны соблюдать соответствующие требования к раскрытию информации и регистрации.

Четыре критерия теста

• вложение денежных средств;
• инвестирование в общее предприятие;
• наличие ожидания прибыли;
• прибыль формируется преимущественно за счёт усилий третьих лиц, а не самого инвестора.

Если актив соответствует всем четырём признакам одновременно, он с высокой вероятностью будет признан ценной бумагой. Для проектов это означает повышенную правовую ответственность перед инвесторами и необходимость соблюдать строгие нормы. Поэтому при структурировании выпуска токенов команды нередко стремятся выстроить экономику актива так, чтобы он выполнял прежде всего утилитарную функцию и не подпадал под определение инвестиционного контракта.